新浪财经讯 2月17日

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摘要:2月17日,由国金证券主办的“2012中国私募基金年会”在北京举行,上图为华商基金专户投资总监靳天珍。(来源:新浪财经向涛摄) 新浪财经讯 2月17日,由国金证券主办的2012中国私募

图片 1   2月17日,由国金证券主办的 “2012中国私募基金年会”在北京举行,上图为华商基金专户投资总监靳天珍。(来源:新浪财经 向涛摄)

  新浪财经讯 2月17日,由国金证券主办的2012中国私募基金年会在北京举行,年会主题是“指引多元的时代之路”。以下为华商基金(微博)专户投资总监靳天珍在论坛上发言实录:

  姚振山:我看了一下三位的领带跟我比颜色就逊色很多,看来去年市场不太好。今天我们讨论可能有几个问题,我希望我提了之后,我们自己讨论。第一个关于基金专户的发展,在2012到底现状是什么,跟2011年相比有什么区别?

  ……

  靳天珍:我们先要看一下2011年基金专户的情况,2011年因为有外部的,有市场环境不好,也有内部的,我们基金公司自身的原因,江总也很客观,现在没有达到当初管理层所达到的形象和效果,这个是比较客观的。可是在2011年相比我们整体而言,2011年对基金管理公司的专户来说,也是有一些大的事情推进。第一个大的事情就是全面放开,在之前像南方这样大的基金公司是可以开专户。但在去年只要你是基金管理公司,你就可以做专户,所以这个就牌照不稀缺了。还有一个大的问题,基金管理专户的产品,特别是一对多和阳光私募的管理条款一致化了。比如说20%的持仓,比如说可以做股指期货等等。而且在新规里面,10月1号执行的新规里面,它明确地承认基金公司可以在同一平台来运作公司的业务。以前是要求公募基金经理和私募基金经理做物理隔离的,现在不要求做物理隔离,利用你公务的平台做好你的基金。或者目前来看,整个基金的专户业务形象和品牌还没有建立起来,但是从制度的基础上,已经打破了基金公司跟阳光私募、券商资产管理制度性的障碍。同时基金管理公司经过了早期一些,比如说2007年有的做的好,有的做差,整个基金管理专户高层的管理到具体投资管理,再到下面的市场,包括客服整个链条上都在反思,什么样的专户管理业务,什么样的专户模式是适合专户基金的发展。第一点是全面放开的话,第二年就是在反思和调整。我已经注意到,我所了解上海一些基金管理公司他的专户总监也进行了调整,可能公募和私募原来是力量匹配,主管领导做了很多调整,一定要做了很多调整之后,那么我觉得在现在这个时点上,基金管理公司已经意识到公募基金发展已经到了一个瓶颈,私募业务这块还是刚刚开始,应该突破很多的制度、人才等等方面的障碍,来着力发展这块业务,我也相信这块业务一定会发展的很好。

  ……

  姚振山:现在从2011年制度建设上,包括每家公司建设上希望把专户做大,做强。来自于去年的数据让我产生了一个疑问,去年集合信托理财做了1300亿美元,基金专户理财做到500亿,既然政策环境已经破除了一些障碍,每家公司的战略方向已经定下来,也在不留余地在推,面对这样的环境,基金专户理财跟券商相比是更加专业的机构,在发展速度上没有更快的发展起来,这个制约的因素在哪儿?

  靳天珍:你比了一个规模,我们这个行业总是进入比规模的怪圈。我们还说比规模差距的话有一些原因,比如说专户的业务和公募不一样,公募需要一个大的行情,规模就起来了。而这个专户业务,他是高端的客户,需要一个客户,一个客户去谈,这个时候无论是市场的人还是投资的人都需要很多。

  我们为什么可以不拼规模?我们可以拼业绩。以我们为例,我们100亿的基金,一年也就一亿的管理费,但是我有5个亿私募业务的话,我赚20%可能对公司的业绩,股东的回报可能就是几千万。我公募基金不拼规模的时候,而拼业绩,这个业绩无论对渠道,对客户,还是对客户经理,还是对公司本身的品牌都是正面的。我们可能外部评价的体系还没变过来的时候,至少我们内部评价体系要变过来。

  ……

  姚振山:渠道问题制约了基金专户的发展,靳总要补充。

  靳天珍:因为发展在某一阶段上跟不上,有时候更多是一个结果。当然在这个阶段性上来看,渠道是一个原因。

  姚振山:三个因素,首先是大家能够公认的因素,就是业绩。假如业绩做的好的话,自然有人来买你的产品。第二个业绩一定的情况下,可能是渠道的制约。还有一个就是管理的历史,但券商虽然管的时间长,五六年之前,券商的口碑在管理理财方面不是很好,那这些都过去了,我们可能更多要看下一步的发展,因为这种情况在去年存在,在前年也,牛市来了,你依然有渠道的压力,也有管理的问题。在这种情况下,我们用时间把管理历史延长,还是说我们通过其他的方法,通过跟券商差异化的竞争把我们的业绩,或者说我们的规模,或者说我们服务的品牌与质量做好,在这方面大家有没有一些方法。我这两天看了一个段子,这个段子是这样写的:“每一个人生下来都是原创,有些人活成了山寨,有些人活成了盗版。”我们一个产品的存在,如何构建你的特点,你自己的个性,你自己差异化的问题。比如说你们怎么构建自己专户理财产品的差异化,做到和别人不一样。

  ……

  靳天珍:我就在江总的基础上,一个是理念,一个是产品。其实我们接到这个业务的时候,首先要转的是理念,其次要设计出产品,这个产品就是,这是客户和投资经理和公司之间风险收益的约定。当然这里面包括理念,我前面就不阐述这个产品和理念非常重要,我们一过来就要转变理念设计出产品。姚老师你说让我再深入一点,我觉得要落实产品和理念其实要两方面的保障,一就是制度,其次是人才。比如说我们公司什么样的做法,我们华商基金在2010年的时候只是一个小基金,只不过2010年,2011年做的非常好,从100亿变成300亿,我们公募受到了压力,我们希望100亿的时候,突然变成400亿的时候,而且整个市场成交量下来,进去很多股票卖不出来的时候,我们急迫开展我们专户业务。我们大概是在2010年的四季度筹建,大概在2010年中期拿到了资格,在三季度设计产品,在四季度发行产品,在这个过程中就要解决前面江总提的问题,理念和产品。为了这个理念我们要做制度和人才保障。我们内部提出,公募的平台,私募的机制,同时私募的心态。怎么样能做到的私募的机制呢?比如说,我要转换一个职业,除非我自己创业,但我如果加入了一个阳光私募的话,他能给我的机制,我们公司也能给我,我可以说私募的机制。公募的平台毫无疑问,公募有研究机构,有治理机构,有各个部门的配合,一个大的平台,团队的作战,有公募的平台。如果给我一个私募的机制,那我看到的话,我不知道南方这边什么情况?我看到大多数要不已经明确了,要不即将明确一个机制。所以要解决这个机制之后,少数的人有野心,有抱负的人,愿意有压力的人,他愿意去创新。但是有当一部分,愿意在这个团队里面,在这种机制下面继续工作,所以解决一个机制问题。有什么样的机制是阻碍我们发展创新业绩,或者这个问题再反过来?有什么样的机制阻碍了我们,我们要把它打碎扔掉,我们要不断解放思想。前提是整个行业在承受压力的时候,最近温总理也说,不改革开放就是死路一条,最勇于去想到就应该去做的行业,是有这个条件,有这个制度,有这个文化,有这个思想。

  其次第二点很关键就是人才,前面江总也提到。我们调研的时候也发现了,早期基金公司,早期开展专户的时候,可能一两个是核心的人,有的是投资总监,但是好多基金公司就是公募基金的研究员。

  姚振山:人才不够?

  靳天珍:人才培养路径的问题,比如说这些研究员炒过股票吗?没有。为什么?基金公司就不让炒股票,你看炒股票的样本就是基金经理,然后你来去做绝对收益的专户产品,面对是最苛刻的客户,对你要求很高的市场,而且这个产品是让你去全配置,把不跟公募一样,你配置完了,做相对收益。你到行业选择一个公司,最后还要实点选择,这是一个全系的。

  姚振山:公募基金经理都是研究员,都是没炒过股票的人在干?

  靳天珍:这个应该是公开信息。

  靳天珍:因为我招人的时候,我这个部门招了六个基金经理,我是从财务过来,做了八年的央企绝对收益。每一年亏了,可能领导帽子都掉了。平均的年龄36岁,有一个头发比我还白。

  姚振山:我看你有40多岁?

  靳天珍:很多人都这么说。人才很重要,这个团队进来之后,他对公募不是学习、拷贝,而是一个冲击,碰撞,这对公募基金本身思维,本身配置都有好处。

  ……

  姚振山:发挥好基金公司研究平台优势和品牌优势,因为你是成立十几年的公司。对相对两家成立时间比较短,我也要研究平台和品牌方面去打造,我们后来者为了赶超大哥,为了和其他比,我们又有其他的方法?

  靳天珍:其实我们内部或者我们自己从来不想,或者很少想,我们怎么跟别人差异化,我们赶超谁,跟谁比。对于我们说,我们要做的是。

  第一、我要利用好华商基金这个公募的平台,包括研究,品牌等等,我要利用好这个平台。

  第二、在我看来目前为止,基金公司专户平台还没有建立起来,或者即将建立过程当中,我希望我们要建立起我们的品牌。华商基金专户的品牌,至于怎么建立?我们前面提到竞争的要素,确实是竞争要素,比如说理念、机制、人才,这是每一家竞争要素归结到管理学上都是一样,最终会形成差异化,在于你的长处在哪儿,你有没有把你的长处发挥出来。我们回过头来看华商的长处在哪儿?我们自己可能对个股挖掘比较深一些,这可能是我们长处。我们有行业的偏好,我们相信经济是要转型,转型的方向你投资转向消费,我们消费内需。最后你的组合偏好,你投业偏好,你人才配置等等,最后差异化是一个结果,但在差异化过程中,我有什么条件,就发挥出来,一定要弥补的,通过机制和人一定要弥补,弥补不起来就是差异化。

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