A股震荡上行趋势依旧

来源:http://www.hr-yyj.com 作者:股票基金 人气:189 发布时间:2019-10-07
摘要:编者按:“两会”后,A股短期做出了“向下调整”的方向性选择。素来嗅觉敏感的公私募基金何去何从?其仓位及战略将做哪些调整?后市有会有哪些机会?对投资者关心的话题,《证

  编者按:“两会”后,A股短期做出了“向下调整”的方向性选择。素来嗅觉敏感的公私募基金何去何从?其仓位及战略将做哪些调整?后市有会有哪些机会?对投资者关心的话题,《证券日报》基金周刊记者通过多方采访,归纳出了机构投资者“后两会”行情的主要投资思路,以飨读者。

  公募基金:重点关注消费升级及创新产业

  大部分基金公司认为,A股震荡上行趋势依旧,但上涨空间有限,建议对市场保持谨慎态度

  ■本报记者 隋文靖

  “两会”期间大盘持续调整,市场风格随之轮换。不少基金针对两会期间透露出的最新动向,开始着手布局两会后行情。

  《证券日报》基金周刊通过各对基金公司更新的微博内容及其最新公开观点整理显示,基金经理们普遍认为,我国市场上通胀的担忧依然存在,A股震荡上行趋势依旧,但上涨空间有限。

  对最新行业布局,大部分基金则表示,本轮经济发展势必走向转型之路,建议继续投资能够受益于中国消费升级和创新型经济的明星产业和上市公司。

  货币政策持续微调

  通胀担忧依然存在

  博时基金(微博)宏观策略部总经理魏凤春(微博)认为,近期市场演绎了一波先抑后扬宽幅震荡的走势,投资者对证券市场制度红利的短期兑现满怀憧憬,促使年初以来出现超预期行情。并表示,信贷需求趋弱是经济在短期波动方面出现的最新变化,货币政策仍延续“微调”的立场。从管理层的各种表态看,对通胀的担忧依然存在,但它在宏观调控的考量中正变得越来越弱。尽管新增信贷额度、存贷比等供给面的约束仍然是1、2月信贷活动走弱的主要原因,但实体经济的信贷需求的确存在走弱的情况。

  交银施罗德基金(微博)公司近日在官方微博中称,市场中期趋稳回升趋势判断不变。市场异动表现上是技术回调,预计股指不会因此创新低。目前市场已经呈现较为典型的周期性底部特征,在货币政策微调确定背景下周期品整体略占上风,相对看好一季度乃至上半年的市场表现。市场中期趋稳回升趋势判断不变,而2500点以上,则更需要基本面改善的支撑。

  兴业基金投资总监王晓明认为,目前A股市场的反弹是对流动性放松的市场反应,虽然目前股市表现显得相对活跃,但这种流动性的改善并非一种转折性的改善。“从中期来看,流动性放宽比较难以实现。通胀对于政策持续紧缩,仍然是一个很大的干扰因素。”

  A股震荡回升有限

  谨慎仍是主基调

  两会后的行情将如何演绎?

  申万菱信(微博)基金认为,A股长期看维持向好趋势,较为乐观;上半年,仍然存在一些结构性机会,投资的关键在于精选个股、采取波段操作的方式。在经济环境和流动性仍待观察情况下,预计短期A股震荡上行趋势依旧,但上涨空间有限。

  诺安基金(微博)王坚认为,目前A股市场底部已形成,依据首先是目前主流权重板块估值很低;其次,虽然还在强调调控,但是政策和宏观经济向好的方向发展,最新的口号是“预调微调”,以应对2012年经济景气周期下行。市场底部的技术形态实际已形成,实际上,具有指标作用的先导行业指数在去年10月份就已经见底了。总体而言,目前“政策底、市场底、经济底”三底特征明显,在估值修复推动下,A股市场还处于底部回升阶段。

  广发基金(微博)在微博上表示,对于短期行情也较为谨慎,目前仍处于“衰退后期”,季节性补库存也可能将告一段落,年报及一季报可能加重市场对企业盈利增长的担忧,需对3 月下旬的行情加以警惕,建议结构调整,降低强周期及未来盈利可能下滑行业的配置。

  金元比联基金公司也在官方微博上表示,短期内,在政策不出现明显放松的情况下,建议对市场保持谨慎态度。

  消费升级及创新产业

  值得重点关注

  银河基金(微博)张杨认为,两会期间,政策导向的投资机会将显现。他认为,从市场发展本质来看,本轮经济发展势必走向转型之路,需要高度重视本轮经济转型的深刻背景,未来数年,中国经济将呈现经济转型的重大变化,不再作为支柱产业的房地产产业链的估值中枢在不断下移,投资品股票波动幅度因此减少,大的投资机会将来自消费和创新主导的新经济产业,因此建议继续投资能够受益于中国消费升级和创新型经济的明星产业和上市公司。

  信诚基金(微博)张光成表示,今年以来,周期行业与非周期行业的收益一直呈现明显的轮动特征。经过前期调整,目前消费行业估值低于其历史平均水平,食品饮料、医药、品牌消费、商业、可选消费等非周期类行业基本面大趋势较好,在经济增速放缓的过程中,有望呈现明确的防御属性,未来中长期表现值得期待。

  博时基金魏凤春指出,从具体行业上看,当前主要行业的消费增速呈现普遍下滑态势。工业企业生产与需求总体仍处在低迷区,上游行业环比向下趋势需警惕;产品价格回落趋势继续,企业盈利压力难消,生产积极性受影响,投资受压制。其中,影响最大的是制造业,不过,建筑业和农林牧渔投资增速较有亮点,值得关注。

  实力私募:跟随经济转型攥紧确定性增长股

  有专家表示,尽管私募基金经理极力唱多蓝筹股罕见的投资机会,但很少人能说到做到,私募基金对蓝筹股的上涨动力还不是很有信心

  ■本报记者 赵学毅 

  2012年全国“两会”已顺利闭幕,由于市场预计的利好政策并未出台,同时2月宏观经济数据使得紧缩货币政策担忧再度升温,短线A股市场已经做出了“向下调整”的方向性选择。素来嗅觉敏感、行动敏捷的阳光私募基金何去何从?其仓位及战略将做哪些调整?后市有会有哪些机会?对投资者关心的话题,《证券日报》基金周刊记者采访了两位明星私募基金掌门人及私募界分析师,尽管其回答有所差异,但“坚持既定路线,看重确定性增长股”成为“后两会”行情的主要投资思路。

  值得注意的是,对于投资标的的选择,虽然高层近期不断力挺蓝筹股,但阳光私募基金经理却基本不为所动。“蓝筹股走得太弱,私募基金对蓝筹股的上涨动力还不是很有信心。”壹私募网研究中心研究总监刘进义对此表示,“尽管私募基金经理极力唱多蓝筹股罕见的投资机会,但很少人能说到做到。目前市场的量能还不够,必须等市场成交量上一个台阶后,蓝筹股的赚钱效应才会被激发出来。”

  星石投资:

  建仓敢于全年持有的股票

  星石投资认为,本次行情由于主要是市场对宽松政策的想象推动。“我们的判断是,一方面,本次预调微调很有可能是‘雷声大,雨点小’,以管理市场预期为主;另一方面,本次宽松政策的结果未必一定会带来经济自发调整从而实现增长筑底,不必因此改变我们深思熟虑的投资路线图。”

  星石投资强调,“我们在一季度着手建仓的核心股票是敢于全年持有的品种,目前较热的短炒类股票并不是我们能够扑捉的机会,原因是我们不擅长获取这种确定性不高的投机性收益。我们高度关注下个阶段,由于经济自发调整实现的经济筑底,所带来的确定性强的投资机会。”

  星石投资管理有限公司总裁兼首席策略师杨玲明确表示,对今年市场相对乐观,不必太过关注确定性不强的市场短周期。

  “本次行情主要是市场对宽松政策的想象推动,并非出于经济自发调整从而实现增长筑底所引发。从我们内部跟踪的同步指标看,1-2月份的各项数据显示经济本身仍然疲弱,在政策的微调下,3-4月份环比或许会出现改善,但除非有更大的刺激力度,否则经济下行的趋势还是难以改变。因此,一旦政策的宽松的力度小于预期,或是经济环比改善的程度弱于预期,都会导致本轮主流品种——周期股估值重估。况且一方面通胀上行压力限制了货币政策目前微调的力度,另一方面社会维稳的压力也制约了楼市放松政策微调的力度。因此,本次预调微调很有可能是“雷声大,雨点小”,以管理市场预期为主。”她分析称,“A股目前已经处于底部区域,平均市盈率大概在10倍左右。这样的估值水平不仅在A股历史上是最低的,而且相对于国外各成熟市场来看,也属于合理水平。本次行情一方面在对逆周期政策的调整下对经济过度悲观的修复,另一方面也是市场本身是对底部区域的一个确认。因此我们应该相信,经济自发调整实现的经济筑底确认后,还会出现相同或是更好的投资机会。”

  朱雀投资:

  看重中国经济转型的机会

  当问及3月3月14日的股市大跌时,朱雀投资副总经理王欢对《证券日报》基金周刊记者分析道,“市场已经反弹了两个月,有调整的需要。虽然总理讲话对房地产有点严厉了点,但与中央的政策是一致的,所以这两天市场只是借机下调,且反应过度。”

  他表示,目前大盘下跌的空间已极小,从国内外的基本面消息来看,目前A股存在充分的上涨理由,但表现在盘面上却显得不太“给力”,显示市场做多的信心仍然比较薄弱。市场做多的欲望就在大盘小区间的震荡中被消耗掉,最后即使反弹可能也只是一个弱反弹。

  “我们目前的仓位是中等水平。”王欢继续对记者表示,“前两个月数据显示经济是在放缓,在4月份,一季度的宏观数据会出来,到时看一下一季度数据,可伺机进场。”2012年3月份中国阳光私募基金经理信心指数为59.62,环比2012年2月份59.94的阳光私募基金经理信心指数略有下降。从统计结果来看,阳光私募的整体仓位控制在68.54%,总体来看环比大幅加仓,但阳光私募整体仓位与历史最高值相比仍有较大的距离。

  谈到看好的板块时,王欢表示,“我们相信中国经济会转型,总理向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出要把GDP增速调整到7.5%,主要是要与“十二五”规划目标逐步衔接,引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来,以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。我们在投资方面,还是看重经济转型带来的机会,比如新兴产业、消费等板块。”

  王欢还表示,A股估值目前虽分化,但发行制度改革后,有成长性的股票就会享受到估值的溢价,而伪成长股则逐渐被市场边缘化。

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